2024年全球股市上漲17.49%表現亮眼， 其中成熟國家股市上漲18.67%優於新興市場股市上漲5.05%，成熟國家股市又以美國股市上漲23.31%表現最佳， 歐洲股市僅上漲5.75%表現較差¹， 主因歐元區受到政治不確定性、經濟復甦放緩、川普關稅政策等不確定影響，股市表現受到壓抑。展望2025年， 歐元區通膨預估將持續下行，加上央行維持寬鬆貨幣政策，預計歐元區消費緩升，歐洲企業獲利有望加速成長²。2025年歐 洲是成熟市場除美國以外也具有上漲潛力的投資區域。 

預計歐元區通膨持續降溫，經濟成長緩步復甦

根據歐元區央行預估，整體歐元區經濟成長將緩步提升，2024年至2026年經濟成長率將逐年提升至1.4%， 而整體通膨則將逐年降溫，預計將於2026年達到央行目標2%以 下³。歐元區央行官員對通膨回落抱有信心，預計將維持寬鬆態度， 降息路徑將較美國聯準會更加積極，市場預計2025年歐元區每季至少降息一碼⁴，將有助於企業盈餘成長， 推動歐元區企業投資提升，刺激經濟成長。

隨著央行維持寬鬆，消費者信心漸增，帶動企業獲利轉向成長

歐元區消費者信心已脫離谷底並呈現上升趨勢，帶動整體零售銷售緩步成長，隨著民眾消費增加，歐洲企業獲利有望進一步提升⁵。展望2025年企業獲利，MSCI歐洲指數EPS成長率將由負轉正，預估成長6%， 其中成長股及奢侈品產業表現更佳。預估歐洲成長股EPS成長率達15%，明顯優於價值股成長2.46%，主因2024年受到高利 率環境影響企業投資及獲利，但隨著歐元區央行展開降息，成長股獲利有望於2025年改善。奢侈品類股2024年受到全球 需求放緩影響，然而隨著全球經濟表現展現韌性，加上歐洲零售銷售及消費者信心持續回溫，預計2025年歐洲奢侈 品類股EPS成長率將達12%，明顯優於去年⁶。 

參與歐洲經濟復甦行情，掌握成長題材

摩根士丹利歐洲機會基金聚焦歐洲具基本面優勢的企業，鎖定利基產業的領導者、知名奢侈品牌、破壞式創新等成長主題，其中成長股占基金72%、奢侈品類股占19.8%， 是基金的主要配置之一⁷。基金團隊以由下而上精選持股，目前持股數24檔，主動投資比例達86.31%⁸。 

績效(%)	YTD	3個月	6個月	1年	2年	3年	5年	成立迄今
本基金	17.40	3.86	8.68	17.40	41.27	-15.94	44.87	97.84
同類型排名	1/9	1/9	1/9	1/9	1/9	9/9	2/8	N/A
同類型平均	5.39	-3.69	-3.12	5.39	24.67	-7.84	29.74	N/A
參考指標	8.59	-2.72	-0.43	8.59	25.78	13.84	37.71	91.74

資料來源：Morningstar，截至2024/12/31，A類股，歐元計價。參考指標為MSCI歐洲(淨)指數， 同類型平均採晨星分類歐洲大型成長股票型基金。過往績效並不保證未來報酬。

 

¹ 資料來源：Bloomberg，截至2024/12/31， 全球股採MSCI AC全球指數、成熟國家採MSCI世界指數、新興市場採MSCI新興市場指數、美股採標普500指數、歐股採道瓊歐洲600指數 。國泰投顧整理。過往績效並不保證未來報酬。² 資料來源：Bloomberg，截至2025/1/8。 國泰投顧整理。³ 資料來源：歐元區央行(ECB)，截至2024/12/12， 各項數據為歐元區央行預測。國泰投顧整理。4 資料來源：Bloomberg，截至2024/12/25， 虛線為2025年預估值。5 資料來源：Bloomberg，截至2024/10/31。 國泰投顧整理。6 資料來源：Bloomberg，截至2024/12/5，EPS成長率皆為預估資料。7 資料來源：MSIM、Morningstar，截至2024/11/30。8 資料來源：MSIM，截至2024/11/30。

 

 

 

【以下為投資警語】

重要聲明：
1. 由本公司代理之境外基金係經金管會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益；有關基金應負擔之費用(含分銷費用)，投資風險等已揭露於基金公開說明書及投資人須知(可至國泰投顧網站https://www.cathayconsult.com.tw或基金資訊觀測站C進行查閱)，投資人https://www.cathayconsult.com.tw申購前應詳閱基金公開說明書。
2. 本文提及之經濟走勢預測不必然代表相關基金之績效，各基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本文僅為本公司提供客戶之一般參考資料，並非針對客戶之特定需求所作的投資建議，且在本文撰寫過程中，並未考量讀者個別的財務狀況與需求，故本文所提供的資訊無法適用於所有客戶或投資人，讀者應審慎考量本身之投資風險，並就投資結果自行負責。本公司恕不負任何法律責任，亦不做任何保證。
3. 基金投資涉及新興市場，因其波動性與風險程度可能較高，且其政經情勢及匯率走勢亦可能使資產價值受不同程度影響。
4. 基金若投資於大陸地區證券市場以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限，且投資總金額不得超過本基金淨資產價值20%。
5. 投資人應注意債券型基金投資之風險包括利率風險、債券交易市場流動性不足之風險及投資無擔保公司債之風險；債券型基金或有因利率變動、債券交易市場流動性不足及定期存單提前解約而影響基金淨值下跌之風險，同時或有受益人大量贖回時，致延遲給付贖回價款之可能；基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息，基金淨值可能因市場因素而上下波動；部份基金配息前未先扣除應負擔之相關費用，基金之配息可能由基金的收益或本金中支付，任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金每半年配息金額之決定是由境外基金機構根據已取得之資本利得及股息收益狀況，並考量基金經理人對於未來市場看法，評估預定之目標配息金額是否需調整，若本基金因為市場因素造成資本利得及股息收益狀況不佳，將可能調降目標配息金額。基金配息組成項目表已揭露於國泰投顧網站，投資人可至網站上查詢。
6.由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故以非投資等級債券為訴求之基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。以非投資等級債券為訴求之基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資相關基金不宜占其投資組合過高之比重。上述債券基金主要係投資於非投資等級債券，適合能承受高風險之非保守型投資人。
7. 本文提及個股僅為說明之用，不代表本基金之必然持股，亦不代表任何金融商品之推介或建議。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
8. 投資人應留意衍生性工具／證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險(詳見公開說明書或投資人須知)。
9. 定期定額投資人因不同時間扣款，將有不同投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
10. 各基金風險報酬等級係依投信投顧公會基金風險報酬等級分類標準及各基金之基金類型、投資區域或主要投資標的／產業，區分為「 RR1、RR2、RR3、RR4、RR5」五個風險報酬等級（RR 係計算過去5年基?淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級）。各基金風險報酬等級係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意基金個別風險，斟酌個人之風險承擔能力及資金可運用期間之長短後辦理投資。各基金之主要風險包括信用風險及市場風險等，請詳閱基金公開說明書及投資人須知。
11. 內文中未特別載明資料來源處，資料皆來自於國泰投顧。
國泰證券投資顧問股份有限公司為首源投資、摩根士丹利等系列基金在台灣之總代理。
 

【國泰投顧獨立經營管理】
國泰投顧營業執照字號：(110)金管投顧新字第011號
地址：台北市信義路5段108號6樓
客服專線：(02)7710-9696